Kawa szykuje się do szybkiego czyszczenia Stop Lossów

Styczeń dla cen kawy zapowiadał się bardzo optymistycznie. Kupujący aktywowali się już na początku tego miesiąca powodując wzrosty cen powyżej 100 centów za funt. Kolejne dni stycznia nie przyniosły dynamicznych wzrostów lecz pozytywnym czynnikiem było utrzymanie się powyżej psychologicznej granicy 100 centów. Styczniowe wzrosty okazały się nie wystarczające, aby na rynek weszli więksi kupujący. Cena obecnie szoruje po dnie osiągając wartość poniżej 99 centów za funt. Co dalej z ceną kawy?

Kawa pod presją sprzedających

Zła passa dla cen kawy dominuje od początku lutego. Cena tego surowca po spadku do wartości 100 centów za funt tylko na chwile wywołała pewną reakcję popytową. Trwało to jednak bardzo krótko a notowania kawy zmierzają konsekwentnie do coraz to niższych poziomów. Jaka jest przyczyna tych spadków?

Real brazylijski powodem spadku cen kawy?

Jak już zapewne wiecie, kawa jest silnie ujemnie skorelowana z kursem USDBRL. Oznacza to tyle, że spadek kursu USDBRL powinien spowodować wzrost cen kawy i na odwrót (UWAGA: spadek kursu USDBRL jest równoznaczny z umocnieniem BRL w stosunku do dolara). Czyli im silniejszy real brazylijski, tym ceny kawy muszą być wyższe (rolnikom musi się to przecież opłacać dlatego wzrost cen rekompensuje straty na wymianie walutowej).

- Advertisement -

Patrząc na brazylijską gospodarkę z perspektywy big picture, Brazylia ma szansę na wejście w fazę głębokiego ożywienia. Wybory prezydenckie w październiku wygrał Jair Bolsonaro z Partii socjalno-liberalnej. Jest on jawnym zwolennikiem prywatyzacji i restrukturyzacji prawa. Zależy mu na obniżeniu podatków, reformie systemu emerytalnego, uproszczeniu prawa oraz dąży do sprzedaży państwowych podmiotów krajowym i zagranicznym inwestorom.

Od wyboru Jaira na prezydenta, indeks giełdowy w Brazylii BOVESPA wzrósł o 16.04%. Inwestorzy wierzą, że Bolsonaro będzie w stanie wywiązać się ze swoich obietnic dotyczących restrukturyzacji brazylijskiej gospodarki i odciągnie ją od stagnacji i poważnej recesji. Już teraz widać, że odczyty PKB uległy znacznej poprawie.

Zadacie pytanie, co ma to wszystko do reala brazylijskiego?

Ma bardzo dużo. Real brazylijski powinien odnieść korzyści z tych zmian, a analiza techniczna kursu USDBRL wskazuje na zbliżające się umocnienie reala. Oczywiście nie można zapominać o takich ryzykach jak wojna handlowa czy polityka monetarna Fed.

Poprzedni rok nie był dobry dla walut rynków wschodzących. Problemem okazała się Turcja i jej lira, która osłabiła się o 30% w stosunku do dolara. Ten ruch dotknął wszystkie waluty EM, łącznie z realem brazylijskim.

Obecnie przewiduje się, że real brazylijski będzie najsilniejszą walutą rynków wschodzących w 2019 roku. Jeżeli Jairowi Bolsonaro uda się przeforsować swoją odważną reformę emerytalną, real powinien mocno zyskać na wartości. Nadmierne świadczenia emerytalne w tym kraju są dominującym powodem dla którego zagranica nie chce inwestować w brazylijskie aktywa.

Czy kurs USDBRL jest sprawcą ostatnich spadków cen kawy?

Jak widać na powyższym wykresie, niezupełnie. Kurs od początku tego roku przesuwa się w wąskim pasie 3.65 – 3.80 a ostatnie spadki na cenach kawy nie były drastycznie napędzane przez zmianę kursu walutowego. Oczywiście, możemy mówić o lekkim osłabieniu reala w stosunku do dolara w poprzednim tygodniu lecz był to ruch na poziomie +1.35%.

Niskie ceny kawy nierentowne dla rolników

„Brazylijski eksport w grudniu 2018 był o 26.7% wyższy aniżeli w grudniu 2019 roku. Jego wartość sięgnęła 3.83 miliona worków. […] W roku kalendarzowym 2018 eksport Brazylii wyniósł 35.15 mln worków i był o 13,7% wyższy aniżeli w roku 2017. Wzrost ten wynika w dużej mierze z rekordowej ilości zbiorów na poziomie 61.7 milionów worków zebranych w sezonie 2018/2019” – czytamy w ostatnim dostępnym raporcie Coffee Market Report – January 2019 Międzynarodowej Organizacji Kawy.

Rynek nadal zmaga się z nadpodażą tego surowca jednak farmerzy zaczynają odmawiać sprzedaży swoich zapasów po tak niskich cenach. Niechęć do akceptacji takich cen może negatywnie przełożyć się na zmniejszoną podaż tego surowca na globalnym rynku w kolejnych miesiącach.

Dodatkowo docierają do nas informacje, że zbiory kawy w Brazylii w roku 2019 będą dużo niższe aniżeli w roku 2019. Brazylijska agencja Conab podaje, że oczekują zbiorów na poziomie od 50 do 55 milionów worków. Ta figura pokazuje jak mocno cierpią producenci kawy. Wielu z nich porzuciło już uprawy kawy na rzecz innych, bardziej dochodowych zajęć.

Raport dużych graczy na kawie

Paraliż rządowy w USA rozwalił nam kompletnie strategię bazującą na raportach COT. Ostatnie dane z 5 lutego 2019 roku pokazują nam nadal przewagę pozycji krótkich nad długimi w grupie money managerów. Problem jest taki, że na danych mamy miesiąc poślizgu….

W poprzednim tygodniu mieliśmy rolowanie na kontrakcie marcowym. Tak jak wspominałem, nie mamy aktualnych danych ale bazując na poprzednim raporcie domniemam, że inwestorzy musieli odnowić ogromną ilość pozycji short aby utrzymać swoje portfele w niezmienionej strukturze. Rolowanie nie spowodowało wzrostów dlatego można domniemać, że większość pozycji short została ponowiona a do ujrzenia wzrostów na wykresie jeszcze przyjdzie nam poczekać.

Wycieczka po Stop Lossy

Pytaniem za 100 punktów jest czy wszystkie fundamenty przyczynią się do powstania znacznego deficytu kawy w tym roku i mocnego wystrzału w górę na cenach.

Na ten moment zakładam scenariusz, że wystrzał nastąpi jednak będzie poprzedzony szybkim i głębokim czyszczeniem Stop Lossów poniżej ostatnich dołków. Myślę, że spekulanci utrzymują tak dużą pozycję short właśnie w tym celu (raport COT).

Od czasu publikacji ostatniego artykułu na temat kawy “Kawa kusi drobnych inwestorów – okazja inwestycyjna roku 2019?” nie zmieniło się zatem nic. Czekamy dalszy rozwój sytuacji.