Wolne przepływy pieniężne, w skrócie FCF (z ang. Free Cash Flow) reprezentują gotówkę, jaką generuje firma w celu wsparcia operacji i utrzymania aktywów kapitałowych. Wolne przepływy pieniężne są miarą rentowności, która nie obejmuje niegotówkowe koszty rachunku zysków i strat, a obejmuje wydatki na sprzęt i aktywa oraz zmiany kapitału obrotowego.
Można je w skrócie opisać jako nadwyżki lub niedobory środków pieniężnych, które mogą powstać na skutek prowadzenia działalności operacyjnej i inwestycyjnej. Wyróżniamy kilka rodzajów wolnych przepływów pieniężnych m.in.: Free Cash Flow to Firm (FCFF), Free Cash Flow to Equity (FCFE).
[cmsmasters_sidebar shortcode_id=”jnlvyohb25″ sidebar=”midzy-postami-250×300″ classes=”reklamamobile”]
O czym mówią wolne przepływy pieniężne?
Wolne przepływy pieniężne odpowiadają za zmiany w kapitale obrotowym. Dlatego analizując ten wskaźnik, można zdobyć wiele wartościowych informacji na temat wartości firmy, sytuacji, w jakiej się znajduje. Przykłady:
- Spadek zobowiązań może oznaczać, że dostawcy wymagają szybszej płatności. Natomiast zmniejszenie należności może oznaczać, że firma otrzymuje szybciej płatności od klientów.
- Wzrost zapasów może wskazywać na mniejszą sprzedaż produktów.
Z tego powodu włączając kapitał obrotowy do oceny rentowności, możemy uzyskać dostęp do informacji, których nie daje analiza rachunku zysków i strat.
FCF to doskonały wskaźnik, który zapewnia dodatkowy wgląd w rentowność firmy. Obliczenie go nie jest tak proste, jednak jest to warte zachodu, ponieważ dzięki temu otrzymujemy dodatkowe dane, które mogą pomóc w podjęciu lepszych decyzji inwestycyjnych.
Przykład wykorzystania wolnych przepływów pieniężnych
Przykładem niech będzie hipotetyczna firma, która średnio rocznie generuje 10 mld złotych zysku netto od 5 lat. Wydaje się, że jej sytuacja jest stabilna. Jednak patrząc na wskaźnik FCF, okazuje się, że w ciągu ostatnich trzech lat regularnie on spada, co jest związane z tym, że płatności od klientów się opóźniają, natomiast dostawcy wymagają szybszych płatności. Może to wskazywać na poważną słabość firmy w przepływach pieniężnych.
FCF pozwala również ocenić prawdopodobieństwo, z jakim spółka ma szansę na wypłatę dywidend lub odsetek. Natomiast banki mogą wykorzystać FCF do oceny zdolności kredytowej przedsiębiorstwa.
[cmsmasters_sidebar shortcode_id=”jnlvyohb25″ sidebar=”midzy-postami-250×300″ classes=”reklamamobile”]
Czy istnieje „dobry” poziom FCF?
Analizując wskaźnik FCF, warto nie skupiać się na jego bezwzględnych wartościach, lecz na tendencjach i zmianach wartości wskaźnika na przestrzeni czasu oraz na poszczególnych składowych FCF.
Często wykorzystuje się FCF do oceny ryzyka związanego z inwestycją w dany instrument finansowy. Jeżeli tendencja FCF jest stabilna, to są większe szanse na to, że akcje będą również stabilne w przyszłości, więc ryzyko inwestycji jest mniejsze.
Co, jeżeli wskaźnik FCF spada? Najlepiej jest wtedy przyjrzeć się temu, co może powodować problemy. Możliwości jest dużo np.:
- Inwestowanie w firmę — jeżeli firma rozpoczęła wiele inwestycji np. w sprzęt, nieruchomości, to może znacząco wpłynąć to na wskaźnik FCF. Takie inwestycje mogą pozytywnie wpłynąć na cenę akcji w przyszłości.
- Zmiany w zapasach — jeżeli w firmie zwiększyły się zapasy, to również wpływa to na wskaźnik FCF. W takiej sytuacji warto określić, co jest przyczyną zwiększonych zapasów — zwiększona produkcja, czy też słabsza sprzedaż.
- Zobowiązania finansowe — jeżeli firma ma problemy ze spłatą zobowiązań, to również może to wpływać na ujemną korektę FCF. Może to również nie być związane z sytuacją firmy, a ze zmianą sytuacji na rynku finansowym, gdzie np. instytucje finansowe nie są tak skore do udzielania kredytów.