Złoto bezpieczną przystanią dla inwestorów
Atak Stanów Zjednoczonych na Kassima Sulejmaniego w Iraku doprowadził do powstania kolejnego silnego konfliktu na Bliskim Wschodzie. Nie tylko zostały zaprzepaszczone szanse na negocjacje nowej umowy nuklearnej, ale Iran zdecydował się również na brak respektowania narzuconych limitów wzbogacania uranu czy braku prac nad bronią. Iran w odpowiedzi na atak Stanów Zjednoczonych zapowiedział „krwawą zemstę”. Na faktyczną odpowiedź nie musieliśmy czekać zbyt długo, gdyż już w połowie kolejnego tygodnia Iran zdecydował się na atak rakietowy na amerykańskie bazy w Iraku. Zdaniem Iranu miało dojść do zabicia 80 żołnierzy, natomiast pierwsze doniesienia z USA, choć wciąż niepotwierdzone, wskazują na brak ofiar w ludziach. Tak czy inaczej cena złota zareagowała kolejnymi wzrostami. Od początku całego konfliktu złoto zyskało już ok. 5% i przekroczyło kolejną ważną barierę 1600 USD za uncję. Co dalej?
Zachowanie cen złota w pierwszych 60 dniach od początku działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie. Źródło: Bloomberg, XTB
Prześledźmy zachowanie cen złota podczas poprzednich konfliktów na Bliskim Wschodzie. Obecnie cena zachowuje się bardzo podobnie dwóch okresów: po atakach 11 września i rozpoczęciu ataku na Afganistan (czarna linia) oraz jak w trakcie I Wojny w Zatoce Perskiej, kiedy to Irak zaatakował Kuwejt. Co ciekawe, cena w trakcie II Wojny w Zatoce Perskiej zachowywała się zupełnie odmiennie. Może to mieć związek z dużym oczekiwaniem takiego ruchu przed samym atakiem. Niemniej w późniejszych dniach cena zaczęła wyraźnie rosnąć. Generalnie można zauważyć, że cena w 3 przedstawionych konfliktach wzrosła od 7 do 12%. Trzeba jednak pamiętać, że z czasem efekt reakcji na niepewność słabnie, a zaczynają dominować czynniki fundamentalne, które ostatnio były wyraźnie sprzyjające.
Złoto z silnym wsparciem fundamentów
Trend wzrostowy na rynku złota trwa już od dłuższego czasu. W ostatnich dwóch latach obserwujemy mocny wzrost zainteresowania inwestowaniem w złoto, co przekłada się m.in. na mocne zakupy złota przez fundusze ETF. Obawy o spowolnienie gospodarcze, jak i obawy od długofalowe skutki stosowania polityki ilościowej na świecie doprowadziły do tego, że banki centralne ponownie zaczęły kupować złoto. W tym roku do liderów pod względem zakupów należały takie kraje jak Turcja, Rosja, Indie, Chiny czy nawet Polska. Dalsza niepewność gospodarcza, rosnąca inflacja, spadające stopy procentowe mogą utrzymać trend inwestycyjny oraz popyt ze strony banków centralnych. W III kwartale tego roku obie te siły stanowiły ponad 50% całego światowego popytu na złoto. Z kolei 4 kwartalna średnia krocząca tych dwóch sił popytowych rośnie wyraźnie od dłuższego czasu. Co więcej, jeśli dolar zacząłby tracić na wartości, sprzyjałoby to popytowi jubilerskiemu w Azji.
Średnia ruchoma z 4 kwartałów dla udziału inwestycji i banków centralnych w globalnym popycie na złoto. Widać silne odbicie w ostatnich dwóch latach. Biorąc pod uwagę obecne trendy makroekonomiczne oraz geopolityczne, siła tych dwóch czynników może się jeszcze znacząco zwiększyć. Źródło: Bloomberg, XTB
W ostatnich kwartałach widać zwiększony udział popytu inwestycyjnego oraz ze strony banków centralnych. Jednocześnie popyt jubilerski pozostawał uśpiony ze względu na mocnego dolara. Osłabienie tej waluty może jednak zmienić postać rzeczy. Co więcej powinno to również sprzyjać popytowi inwestycyjnemu oraz ze strony banków centralnych. Warto zauważyć, że na przełomie poprzedniej dekady udział inwestycji w popycie na złoto był jeszcze większy niż obecnie. Źródło: Bloomberg, XTB
Uwaga na skalę wykupienia rynku
Złoto posiada bardzo silne wsparcie ze strony fundamentów. Oprócz tego niepewność w stosunku do sytuacji geopolitycznej generuje dodatkowy popyt spekulacyjny. To jednak oznacza, że rynek jest mocno wykupiony i w przypadku uspokojenia sytuacji globalnej istnieje ryzyko realizacji zysków przez inwestorów krótkoterminowych. Widać to wyraźnie w pozycjonwoaniu inwestorów na rynku kontraktów. Jednak o ile fundamenty pozostaną sprzyjające, realizacja zysków może być wykorzystywana przez inwestorów z dłuższym horyzontem czasowym.
Pozycjonowanie długie, krótkie oraz netto znajduje się na ekstremalnych poziomach. Wskazuje to na wykupienie rynku złota, co w przypadku stabilizacji sytuacji geopolitycznej może doprowadzić do korekty. Taki obrót spraw może być jednocześnie okazją dla długoterminowych inwestorów. Źródło: xStation5
Potencjalny ruch korekcyjny może być również wspierany przez samą sytuację techniczną. Obserwujemy pełne wykonanie wybicia z formacji trójkąta oraz reakcję podażową na zniesienie 61.8 fali spadkowej z okresu 2011-2015. Z drugiej strony należy pamiętać, że jedynie stabilizacja sytuacji geopolitycznej mogłaby zapoczątkować taki ruch korekcyjny. Silne wsparcie znajduje się przy wzrostowej linii trendu powyżej 1400 USD za uncję, natomiast kolejny potencjalny opór to okolice 1700-1740 USD za uncję. Źródło: xStation5
Michał Stajniak
Analityk Rynku Surowców XTB
[email protected]
dr Przemysław Kwiecień CFA
Doradca Inwestycyjny nr 696
Główny Ekonomista XTB
[email protected]