Wewnętrzna stopa zwrotu, czyli w skrócie IRR (z ang. Internal Rate of Return) jest jednym z wskaźników, które pozwalają ocenić rentowność potencjalnej inwestycji. Jest stopą dyskontową, gdzie wartość bieżąca netto (NPV) jest równa zeru. W jej obliczaniu pomija się czynniki zewnętrzne takie jak np. inflacja.
Wewnętrzną stopę zwrotu można wykorzystać do oceny wielu różnych projektów na podobnych zasadach.
[cmsmasters_sidebar shortcode_id=”jnlvyohb25″ sidebar=”midzy-postami-250×300″ classes=”reklamamobile”]
Jak obliczyć wewnętrzną stopę zwrotu IRR?
Wzór wewnętrznej stopy zwrotu jest dosyć skomplikowany:
Gdzie:
do T — wpływy pieniężne netto w okresie t
do 0 — całkowite początkowe koszty inwestycji
r — stopa dyskontowa i
t — liczba okresów
Jednakże żaden inwestor nie będzie wykonywał tych obliczeń ręcznie. Powód jest dosyć banalny — jest to w zasadzie niemożliwe. Wewnętrzną Stopę Zwrotu oblicza się za pomocą oprogramowania przeznaczonego do jej obliczania, ponieważ ze względu na charakter wzoru wewnętrzna stopa wzrostu jest obliczana metodą prób i błędów. Przykładowo szacujesz koszty i wpływy swojego biznesu przez następne dwa lata, a następnie liczysz NPV przy różnych stopach dyskontowych. Przykładowo, gdy używasz stopy dyskontowej 5%, to NPV wynosi 1000 złotych, a gdy używasz stopy dyskontowej 7%, to wtedy wynosi -100 zł. W takiej sytuacji szukasz czegoś pośrodku i sprawdzasz stopę 6%, przy takim obliczeniu NPV wynosi np. 18 zł. Jest to na tyle bliska zeru wartość, że można jej użyć.
Z powodu tego, że obliczenia są żmudne, wykorzystuje się specjalistyczne oprogramowanie. Osoby, które nie posiadają dostępu do specjalistycznego oprogramowania, mogą wykorzystać program Excel w celu obliczenia wewnętrznej stopy zwrotu.
Co mówi wewnętrzna stopa zwrotu?
Ogólnie rzecz biorąc, im wewnętrzna stopa zwrotu jest wyższa, tym bardziej opłacalna jest inwestycja w niego. Za jej pomocą można porównywać różne projekty i zwykle najbardziej opłacalna jest inwestycja w ten, który ma najwyższy wskaźnik wewnętrznej stopy zwrotu.
Oczywiście należy wziąć pod uwagę również inne czynniki, takie jak np. kapitał potrzebny do inwestycji w dany projekt.
IRR jest często wykorzystywana podczas podejmowania decyzji dotyczących rozwoju firmy. Można porównać dzięki niej inwestycje w różne projekty np. wybudowanie nowego zakładu produkcyjnego lub otworzenie nowego. Oba te rozwiązania mogą pomóc w zwiększeniu produkcji i wnoszą wartość dodaną do firmy. Jednak gdy należy wybrać jeden z projektów, to dobrym pomysłem jest obliczyć wewnętrzną stopę zwrotu i wybrać projekt na jej podstawie.
Dodatkowo planowaniu inwestycji firmy często ustalają wymaganą stopę zwrotu, która pozwala określić próg zwrotu, który musi osiągnąć inwestycja, żeby można było ją określić mianem opłacalnej. Dlatego, pomimo że czysto teoretycznie każdy projekt, którego IRR jest większy, niż koszt kapitału jest opłacalny, to często przy analizie projektu wykorzystuje się jeszcze wymaganą stopę zwrotu.
Ograniczenia IRR
Pomimo że wskaźnik IRR jest często wykorzystywany i dostarcza wartościowych informacji, to ma on tendencje do zawyżania rentowności projektu. A to prowadzi do zbyt optymistycznych szacunków, które mogą mieć negatywny wpływ na rozwój firmy w przyszłości.
Dodatkowo wykorzystując wskaźnik IRR, warto również wykorzystać inne sposoby oceny przedsiębiorstwa. Przykładowo chcąc wykorzystać wskaźnik IRR do rozwoju swojej działalności, warto wziąć pod uwagę wielkość wartości NPV oraz długość trwania projektu. Przykładowo projekt, który będzie trwał dłużej, może cechować się niższym wskaźnikiem IRR, jednakże zyski generowane przez niego będą systematyczne, a z czasem może on znacznie zwiększyć wartość firmy.
Ponadto problemem związanym z IRR jest to, że czasem jest on nadużywany i nie uwzględnia się w nim wszystkich aspektów. Przykładowo obliczając IRR, często zakłada się, że pieniądze zarobione w ramach projektu zostaną zainwestowane w jego stopę zwrotu, co często nie jest prawdą. Oprócz tego dłuższe projekty mogą mieć zmienne przepływy pieniężne, a to będzie prowadziło do różnych wartości IRR.
dlatego, zamiast IRR można wykorzystać zmodyfikowaną stopę zwrotu, która niweluje część problemów z obliczaniem wewnętrznej stopę zwrotu. A dzięki temu szacunki dotyczące zwrotu z inwestycji są dokładniejsze. Przez to wynik zmodyfikowanej stopy zwrotu często jest niższy niż wynik IRR.
Podsumowanie
IRR to wskaźnik, który nie bez powodu jest często wykorzystywany. Dostarcza on wielu informacji na temat badanej firmy. Przedsiębiorcy mogą wykorzystać go do podejmowania lepszych decyzji biznesowych, które pomogą im zarządzać przedsiębiorstwem, natomiast inwestorzy mogą dzięki wskaźnikowi IRR ocenić potencjał inwestowania w różne instrumenty finansowe. Najważniejsze jest określenie wymaganej stopy zwrotu i sprawdzenie, czy wskaźnik IRR jest wyższy od niej. Ponadto warto obliczyć również zmodyfikowaną stopę zwrotu, zwłaszcza gdy ocenia się długoterminowe projekty.